今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)在一季(jì)度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算法(fǎ)的整合(hé)能力(lì)，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是(shì)由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业(yè)将有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的(de)释(shì)放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进(jìln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式n)一(yī)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大(dà)于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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