编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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