用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的(d对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思e)同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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