近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目(mù我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南(nán)山(shān)资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一(yī)共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发(fā)展阶(jiē)段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国(guó)内(nèi)的发展历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线(xiàn)之(zhī)上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创(chuàng)作(zuò)，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这(zhè)个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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