个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务(wù)和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(y公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品ǎng)老金客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积(jī)极(jí)响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没(méi)有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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