财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选91是质数吗，95是质数吗混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生91是质数吗，95是质数吗物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí91是质数吗，95是质数吗)满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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