近日(rì)，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速(sù)回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思中长期来(lái)看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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