个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等(děng)发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户(hù)画(huà)像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七(qī)成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构(gòu)可以根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要(yào)是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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