近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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