5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等多家头(tóu)部公募基金密集申报(bào)了(le)跟踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份(fèn)额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体(tǐ)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗板块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内高位后便开始不断(duàn)下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌(diē季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体(tǐ)生(shēng)产设备板块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的(de)是(shì)，尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内(nèi)半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一(yī)，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前(qián)半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原(yuán)因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不及预期(qī)，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才等方(fāng)面存在差(chà)距(jù)，在(zài)国产替代(dài)过程中产品研发和客(kè)户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期(qī)，在边(biān)缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全(quán)球电子产品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我们认(rèn)为有望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在(zài)本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯片下(xià)游的景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国(guó)经济体重要(yào)的构成央国企对资产回报(bào)提出要求，民(mín)营(yíng)企业的竞争(zhēng)力提升也会更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是(shì)数字(zì)化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数(shù)字经济(jì)有顺周(zhōu)期(qī)属性(xìng)，经济复(fù)苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战略投资(zī)部(bù)副总监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源(yuán)表示(shì)，首先(xiān)，回顾年初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面市场预期基本(běn)面即将见(jiàn)底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现了(le)一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其实是过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实(shí)的(de)表现，再(zài)加上AI主题的(de)降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业(yè)内人士也表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板(bǎn)块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当(dāng)前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导体带来了新的需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计(jì)未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一方面需(xū)求会(huì)重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有国产替(tì)代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波(bō)动较大，且子(zi)板块(kuài)和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合(hé)理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优质的公司处于历(lì)史估(gū)值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形成很好的(de)投资机会。他进一步(bù)表示(shì)，人类历史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，第三次(cì)是信息为(wèi)对象(xiàng)进(jìn)行创新(xīn)，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从感(gǎn)知智(zhì)能走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将对(duì)人类(lèi)生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的(de)工业(yè)革命(mìng)，它(tā)是信息革命经历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)革(gé)命后在(zài)万物(wù)智联(lián)层面的延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的(de)阶段，在人工智能带来的(de)技术变革浪潮下(xià)，人工智(zhì)能对云管端各方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投(tóu)资(zī)方(fāng)向，如算(suàn)力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地(dì)，端侧和(hé)网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会(huì)，他(tā)认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周(zhōu)期见底后(hòu)的(de)复苏(sū)线、以及以半导体(tǐ)设备材料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好整(zhěng)个半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都(dōu)会(huì)在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速(sù)中国芯(xīn)片的(de)国产替(tì)代，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全的(de)强调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计板块(kuài)经过(guò)近一年的(de)充(chōng)分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预(yù)期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品(pǐn)的复苏(s季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ū)情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模型训(xùn)练(liàn)需要大量算(suàn)力(lì)，硬(yìng)件基础设施成(chéng)为发展基石，算力(lì)芯(xīn)片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半导体行(xíng)业持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种，也(yě)可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面(miàn)，我认为需要关注(zhù)景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本(běn)面改善的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改善的过(guò)程中股价有可能波(bō)动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变化综(zōng)合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

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