巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希氯化钾相对原子质量是多少，尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

氯化钾相对原子质量是多少，　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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