在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合同，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资(zī)者而(ér)言，高点入(rù)市(shì)就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的(de)基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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