一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕>个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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