财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱bù)了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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