随(suí)着一(yī)季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(gōng)给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现(xiàn)较15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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