4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)733是什么意思天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开733是什么意思(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开733是什么意思启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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