金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜公(gōng)布的(de)数据，美国4月生产(chǎn)者价格(gé)指数(shù)PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反映出(chū)生产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓。结合(hé)此前发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储大概率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看(kàn)，一(yī)方(fāng)面，此前加息结(jié)束(shù)乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本(běn)周在(zài)美联储越来越多官(guān)员为(wèi)鹰派站台的(de)情况下(xià)，预计从加息结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政(zhèng)策的不(bù)确定性，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人数升至2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社(shè)融超预期下滑，白(bái)银(yín)因工业(yè)属性偏强大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期(qī)的(de)发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银如(rú)期大幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度(dù)出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期将会继续影(yǐng)响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数(shù)据(jù)疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽(kuān)松预期(qī)以(yǐ)及经济(jì)风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金属，但是美元(yuán)指数(shù)大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属(shǔ)性(xìng)较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同前偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等白(bái)银(yín)行情(qíng)企(qǐ)稳再低位(wèi)做(zuò)多。美(měi)欧(ōu)银行业危机引发避(bì)险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属持(chí)续(xù)走强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下(xià)行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与(yǔ)债务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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