“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路(l诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的ù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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