今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(z2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022hōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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