“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业(yè)市场状态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价(jià)可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来(lái)国behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗内(nèi)轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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