4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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