尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(l位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念üè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史经验，要(yào)么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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