美(měi)国债务上限危机暂(zàn)时“告一段落”——美东时间(jiān)5月31日，美国国会众议院通过了一(yī)项关于联邦政府债务上限和预算的法案，隔日(rì)参议院通过，根(gēn)据(jù)法案政府开支将受到(dào)上(shàng)限(xiàn)制约直至2024年结(jié)束，但可以避免发(fā)生债务(wù)违(wéi)约。根据美国国会预算办公室数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生(shēng)产总值比例(lì)已(yǐ)超过120％，相当(dāng)于每个美国人负债9.4万美元。

　　事(shì)实上，二战(zhàn)以(yǐ)来，美(měi)国已103次调整债务上限，尽管未曾(céng)出(chū)现过实质性债务违约，但债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)仍可(kě)从市场(chǎng)预(yù)期、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成本等机(jī)制作(zuò)用(yòng)于全球金融、实物资产。

　　多(duō)位业内人(rén)士对《中国(guó)基金报》记者表(biǎo)示，在目前美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)情景(jǐng)下，中长期(qī)看美债上限违约风(fēng)险难(nán)以忽视，亚(yà)洲等(děng)新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现将(jiāng)更具韧(rèn)性，而市场(chǎng)关注的重点(diǎn)也(yě)将重新回到美联储的(de)货币政策上来(lái)。

　　危机暂缓新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)股票表(biǎo)现更具韧(rèn)性

　　除本次外(wài)，1976年以来美(měi)国政府(fǔ)债务共有22次(cì)触及法定上限，每次(cì)债务上限触及后(hòu)均(jūn)得到了上调或(huò)暂停，只是经历的时(shí)间(jiān)长短不同(tóng)。

　　彭博数据(jù)显示(shì)，2011年债(zhài)务上限(xiàn)解决前后(hòu)，标(biāo)普500指数(shù)自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市(shì)场指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决(jué)前(qián)后，标普(pǔ)500指数最(zuì)大(dà)下调(diào)幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈判过程中(zhōng)，亚洲(zhōu)市场(chǎng)反应参差，日经225指(zhǐ)数创(chuàng)1990年以(yǐ)来新高，香港(gǎng)恒生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞银财富(fù)管理投资(zī)总(zǒng)监办(bàn)公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底(dǐ)违约(yuē)的(de)可能(néng)性非常低，但(dàn)此前因为市场担(dān)忧发生(shēng)发生违约，很多国家和行业(yè)都遭到(dào)抛售，但这次亚洲(zhōu)市场表现相对于美(měi)国和(hé)发(fā)达市场更(gèng)具韧性，得(dé)益于较(jiào)佳的盈利增长前景和具吸引力的相对估值，尤其看好中国、泰国(guó)和韩国。

　　具(jù)体就(jiù)中国市场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键(jiàn)催化(huà)剂。中国(guó)今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第(dì)四(sì)季(jì)有(yǒu)所改善，有助提振(zhèn)对中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的信心。与(yǔ)亚洲其(qí)他地区（日本除外）相比，中国股市(shì)的估值似乎被低估。

　　景顺亚太(tài)区（日本除外）全(quán)球市场策(cè)略(lüè)师赵耀庭也(yě)对记(jì)者表示(shì)，债务(wù)协议的顺(shùn)利(lì)通过消(xiāo)除了美国乃至全球面临的一个(gè)不明朗因素，进而(ér)短暂(zàn)提振(zhèn)市场情绪(xù)。中航信托宏观策略总监吴(wú)照银(yín)对记者(zhě)称，因投资(zī)者(zhě)对两(liǎng)党达(dá)成一致有确定(dìng)的预期(qī)，所以近期(qī)美国以及全(quán)球资(zī)本(běn)市(shì)场并没有(yǒu)对(duì)美国债务上限问题过度反应，整体表现平稳(wěn)。

　　中长期看美债上限(xiàn)违约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主流大类资(zī)产对于美(měi)债危机(jī)的叙(xù)事反应都较为平淡，但野村东(dōng)方(fāng)国际证券资(zī)产管理部总经理兼(jiān)投资总监(jiān)肖令君对记者表示，从中长期的资产(chǎn)配置角度出发，诸(zhū)如美(měi)债上限(xiàn)等类(lèi)似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风(fēng)险，主要考虑(lǜ)两点：一是多元化低相(xiāng)关性(xìng)资产配置(zhì)、二是支付保险费的(de)另(lìng)类策略，为组合提供下行(xíng)保护。回顾美债上限危机历史，看到(dào)避险资产如美元(yuán)、美债、黄(huáng)金在通常较风(fēng)险资(zī)产呈现明显的超额收益，因此(cǐ)组合配置中保有一定比例(lì)的避险资产有助对冲投资组合波(bō)动。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证券(quàn)在黄金与(yǔ)美债季(jì)度展望中也提到，黄金作(zuò)为典(diǎn)型的避险(xiǎn)资产，国(guó)际金价将有支撑，短期或继续走高，因为美债(zhài)利率短期(qī)内仍会高位震荡，通胀(zhàng)不确定性(xìng)仍然较高(gāo)，同时(shí)全球整体风险因素在提高。

　　肖令(lìng)君还(hái)提(tí)到，另一方面，极端危机(jī)环境下，大类资产会(huì)呈现(xiàn)同(tóng)涨同跌的特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市场无(wú)差别(bié)抛(pāo)售一(yī)切(qiè)资产增持现金(jīn)，传统避险资产随同风险资产一(yī)起下跌，因此(cǐ)以(yǐ)期权保(bǎo)护组合下行富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位风(fēng)险是另一种方式。美债违约并非我们(men)的基准(zhǔn)假设，如果出现此类尾部风险(xiǎn)，做多波动(dòng)率、以及做空风险(xiǎn)资(zī)产的(de)衍(yǎn)生品策略将(jiāng)显著(zhù)受益(yì)。

　　瑞(ruì)银首(shǒu)席(xí)美国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用(yòng)市(shì)场(chǎng)的最佳非对称对冲策(cè)略是做(zuò)空(kōng)美国高评级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏(mǐn)感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师(shī)黄俊则对记者表示，美债上(shàng)限的提(tí)升，将促进(jìn)美(měi)联储停(tíng)止紧缩货(huò)币政策，对美股也是一大利好。他还(hái)认(rèn)为(wèi)，美国政府的财政(zhèng)支(zhī)出得到(dào)了保证(zhèng)，在两年内(nèi)可以(yǐ)继(jì)续举债。最(zuì)近两(liǎng)周(zhōu)的美债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用(yòng)脚投票(piào)”的市场报以乐观。可(kě)见随(suí)着(zhe)美债上限谈判的尘(chén)埃落定(dìng)，美股仍有望进一步(bù)有(yǒu)良(liáng)好表现。

　　市场重点再(zài)次回(huí)到

　　美(měi)国财(cái)政政(zhèng)策(cè)和(hé)货币政(zhèng)策上

　　美国(guó)参(cān)议院已经投(tóu)票通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，市场关(guān)注焦(jiāo)点再(zài)度回到美国未来的财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上。肖(xiào)令君认为，如(rú)果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍将(jiāng)贯彻数据依赖原则，联储可能会持续关(guān)注(zhù)就(jiù)业数据和工商(shāng)业运行情(qíng)况，等待市场自然降温至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内(nèi)降息的(de)乐观预期存在修(xiū)正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从(cóng)经济数据上看，美国经济韧性好(hǎo)于(yú)预期，如(rú)果年核心PCE指标继续反弹(dàn)走(zǒu)高，不排除联储还(hái)会继(jì)续加息的(de)可(kě)能，但(dàn)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期已接(jiē)近尾声，利率基本(běn)见顶的趋势不会改变，因此预计加(jiā)息对市(shì)场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务(wù)上限协(xié)议通过后，美国财政部预(yù)计将可(kě)于未来7个月发行逾6000亿美(měi)元的国债(zhài)。随着市场(chǎng)流动(dòng)性收紧，这或将产生显著的吸力作用(yòng)。债券收益率或将随(suí)着资本流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则称，接下来(lái)美(měi)国(guó)财(cái)政部的工作重点(diǎn)是如何为美债找到(dào)买家(jiā)，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在(zài)缩表(biǎo)周期，接(jiē)下(xià)来(lái)是否要调整(zhěng)货币(bì)政策停止缩表抛售美债(zhài)；第二(èr)，以中国为代(dài)表的贸易顺差国是否购买美债；第三，美国国内(nèi)普通(tōng)家庭(tíng)可能(néng)成为(wèi)购买(mǎi)美(měi)债异军突起的力量。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美联(lián)储现在(zài)仍(réng)在缩表周期(qī)，接(jiē)下(xià)来是(shì)否(fǒu)要调整货币政策停止缩(suō)表(biǎo)抛售美债。如果美联储缩表卖出美债(zhài)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)发行(xíng)美债(zhài)（向市场卖出）这无疑会给美债(zhài)市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压。他总结道(dào)，美债的(de)重新发行，有可能促使美(měi)联(lián)储美(měi)联储(chǔ)停止加息和缩表。在5月美联(lián)储(chǔ)FOMC申明(míng)中删(shān)除了此前暗示未来还会加息的措(cuò)辞，需(xū)要(yào)关注(zhù)6月利率决议中美联储是否能(néng)进一(yī)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位步确认(rèn)停止紧(jǐn)缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位