5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

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　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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