4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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