财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大(dà)起大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可(kě)预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不足以带动(dòng)价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季(jì)熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的(de)新能(néng)源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们(men)更能(néng)承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏损。

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