一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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