编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任(rèn)职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经(jīng)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的(de)数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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