美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或(huò)中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然(rán)存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的(de)压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的(de)格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的(de)利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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