昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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