金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期(qī)货(huò)市(shì)场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识(shí)，因(yīn)此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来越多官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计从加息(xī)结束到降息(xī)周期(qī)开启，仍(réng)有近一个(gè)季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策的(de)不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一(yī)方面，上周初请(qǐng)失(shī)业金人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在(zài)降(jiàng)温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言(yán)企稳(wěn)，后续(xù)还需(xū)关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白银(yín)如期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出(chū)发，有(yǒu)色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续影响有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政(zhèng)策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使得贵(guì)金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美(mě姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼i)元/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政(zhèng)策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走强，当前继(jì)续关注调整行(xíng)情；后续政策(cè)宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债(z姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼hài)务上限风(fēng)险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配置依然(rán)是核心建议。

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