今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报E随性是什么意思，女人随性是什么意思TF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)随性是什么意思，女人随性是什么意思安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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