财联(lián)社记者近(jìn)期从行业内了解到(dào)，信贷市场需(xū)求低迷持续(xù)之下，部分银行出现了贷(dài)款最(zuì)优惠利率(lǜ)与同期理财收(shōu)益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到(dào)年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难。房贷和前十(shí)年比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大型城(chéng)商行相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况(kuàng)并非个案。4月26日，财(cái)联社记(jì)者(zhě)向兴(xīng)业、广发等多家(jiā)银行了解到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比，贷款利率水(shuǐ)平(píng)仍在进(jìn)一(yī)步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其中86款为开放(fàng)式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一家头部(bù)银行(xíng)理财子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示，正常情况下(xià)贷款(kuǎn)利率要高于(yú)理财收益，否则会形成套利空(kōng)间。近期出现的收(shōu)益率(lǜ)倒挂的情况的确多年(nián)来少见(jiàn)。这(zhè)种(zhǒng)情况本质上(shàng)反映实体经济需求不足，资金(jīn)可能在(zài)金融市(shì)场(chǎng)空转的信(xìn)号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率(lǜ)VS走高的理(lǐ)财(cái)收益(yì)率(lǜ)

　　4月(yuè)23日(rì)，央(yāng)行国际司司长金中夏对外表(biǎo)示，人民银行认(rèn)真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策部署，采取(qǔ)了(le)很多(duō)措施做(zuò)好金融(róng)支持稳外贸工(gōng)作。首先是降(jiàng)低实(shí)体经(jīng)济融(róng)资成本。2022年(nián)，我国(guó)企业贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历(lì)史上是(shì)比(bǐ)较(jiào)低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度(dù)金(jīn)融统计(jì)数据发布会(huì)上公布(bù)的数据显示，3月份(fèn)银行(xíng)体系(xì)新(xīn)发(fā)企业贷加权平均利(lì)率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)份(fèn)银行体系新(xīn)发企业贷款加权平均利率水(shuǐ)平，并没(méi)有考虑区域差异。财联(lián)社记者注意(yì)到(dào)，在部分资金充裕的一(yī)线城市利(lì)率水平下沉更快，比(bǐ)如央行营管部早在2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款加权平(píng)均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分析认为(wèi)，一季度的贷(dài)款需求(qiú)非常(cháng)好，央行今(jīn)年一季度公布的贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以(yǐ)来的最高(gāo)值。但最近贷款需(xū)求有下(xià)降趋势(shì)，如近(jìn)期票据转贴现(xiàn)利(lì)率下降(jiàng)，表示银行贷款需求较(jiào)差(chà)，需要购买票据(jù)来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场(chǎng)当(dāng)前的不景(jǐng)气形成(chéng)鲜(xiān)明对比的是，一季度理财(cái)市场的收(shōu)益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年(nián)1季(jì)度(dù)末(mò)，理财公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场存续理财(cái)产品(pǐn)的44.03％。理财公司存(cún)续开放(fàng)式固(gù)收类理财产(chǎn)品(pǐn)（不含现(xiàn)金管理类产品）的近1个(gè)月(yuè)年化(huà)收益率(lǜ)的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国(guó)金(jīn)固收最新(xīn)数(shù)据显示，4月24日封闭(bì)式理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率与1年期AAA级(jí)中票、存单利(lì)差走阔(kuò)。

　　即便与新发理财产品收(shōu)益率相(xiāng)比，当前银行(xíng)新发贷款的利率(lǜ)也不占(zhàn)优(yōu)。普益(yì)标准(zhǔn)监测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发理财产品中，开放(fàng)式产品平(píng)均(jūn)业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多位受(shòu)访金融行业人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，当前(qián)新发贷款(kuǎn)利(lì)率和理财收益率之(zhī)间出现倒挂是多年(nián)来罕见的(de)情(qíng)况。部(bù)分人(rén)士认为，应该警惕当(dāng)前(qián)非对称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金(jīn)融市场之间出现收益(yì)“套利”空间(jiān)的(de)可能。

　　融360数字科技研究院分析师(shī)刘银平(píng)对财联社记者表示，理财产品收益率超(chāo)过银行贷款利率，可(kě)能(néng)会给部(bù)分客(kè)户钻空子的机会，从银行那里获取的低(dī)息(xī)贷款没有投入实际经营，而是(shì)拿去(qù)购(gòu)买(mǎi)收益率更高的理财产品，导致资金(jīn)空(kōng)转，前几年结构性存款市场曾存(cún)在这(zhè)种现象。

　　不过刘银(yín)平(píng)认为(wèi)，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代表实际收益率，净值(zhí)是不断(duàn)波动的，不会(huì)一直上涨，实际上，理财(cái)产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸(xī)引力有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实(shí)验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与金融市场利率相(xiāng)对应(yīng)，出现(xiàn)倒挂的(de)情况主要(yào)是即期(qī)的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理(lǐ)财收(shōu)益率的差异，在市(shì)场(chǎng)利率快速下行的时(shí)容易出现(xiàn)这种(zhǒng)收益率不同步的(de)脱节现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银(yín)行贷(dài)款利率继续下行(xíng)，意味着(zhe)当期发行的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)的收益率会同(tóng)步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来一段(duàn)时间的理(lǐ)财产品(pǐn)收益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行负责(zé)人对财联(lián)社表示，该行已经关注到理财(cái)收益和存(cún)贷款利差(chà)的情况，理财与贷款利率差距过大(dà)必然引(yǐn)发资金空转套利，这(zhè)与货币政(zhèng)策初衷不符。估(gū)计下(xià)一步理财产品收益(yì)水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家头部银(心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思yín)行理财子负(fù)责人对财联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券(quàn)市(shì)场发行(xíng)人大多是大型企(qǐ)业，理(lǐ)论上其收益(yì)率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单(dān)，个人的信用等(děng)级比大型企(qǐ)业要低(dī)，所以个贷的(de)定价理论上要比理(lǐ)财收益率高才(cái)对。现在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足(zú)，没(méi)有什么人想(xiǎng)贷款，导致资(zī)金(jīn)空转，这也是近年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如(rú)果贷款(kuǎn)定价持续下行(xíng)未来新发理财产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期(qī)是一致的，新(xīn)发(fā)的(de)收(shōu)益率未(wèi)来会下来，近期整体的(de)趋势也是这样(yàng)。一些存量(liàng)的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层(céng)资产是去年(nián)利率(lǜ)高位(wèi)时候拿的，在利率走低预期(qī)下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存(cún)款利率进一步下(xià)行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联社记(jì)者称，当前贷款(kuǎn)端定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状，也是有(yǒu)关方面不断出手(shǒu)规(guī)范存款利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中(zhōng)部地区大型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存款利率持(chí)续下行(xíng)应该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在(zài)各行(xíng)储蓄又多，之(zhī)前(qián)理财(cái)波动(dòng)的影响(xiǎng)还没完全(quán)消除，很(hěn)多客户(hù)的资金还(hái)没有(yǒu)出来(lái)，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有(yǒu)市(shì)场(chǎng)观点认为，一旦(dàn)第二(èr)季度贷款需求走弱得到确认，意(yì)味着贷款利率依(yī)然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的可能(néng)性(xìng)和空间，银(yín)行息差水(shuǐ)平面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一(yī)季度显示，截(jié)至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰(fēng)团队最新研报认为，未来存款市(shì)场成本管(guǎn)控仍有(yǒu)后手牌，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重要(yào)抓手。其预计，后(hòu)续对于存款定价自律管理的手段包括但不限于以下三(sān)个方面(miàn)。首先，协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类活期存(cún)款有可(kě)能(néng)将纳入自律机(jī)制管理。现阶段，对(duì)核(hé)心定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存(cún)款(kuǎn)缺(quē)少(shǎo)政策(cè)指引，未来(lái)或将(jiāng)对这类产品比(bǐ)照活期存款进行(xíng)规(guī)范；其次，同(tóng)业(yè)存款套壳协(xié)议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续(xù)或将结构(gòu)性存款(kuǎn)的（保底(dǐ)收(shōu)益+期权价值）合(hé)计(jì)同时纳(nà)入自律(lǜ)机制(zhì)上限(xiàn)，进一(yī)步(bù)压(yā)降结构性存(cún)款利率(lǜ)。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果(guǒ)全部企业(yè)活(huó)期(qī)存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市(shì)银(yín)行企业(yè)活期存款成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将(jiāng)提(tí)振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市(shì)银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思