在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调(di公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表ào)整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到3公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表0倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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