4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期复活的作者是谁，复活的作者是谁货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù复活的作者是谁，复活的作者是谁复活的作者是谁，复活的作者是谁)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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