周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(de)行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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