北京时间周五晚间，备(bèi)受关(guān)注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环(huán)比下降的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注(zhù)的平均小(xiǎo)时(shí)工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可(kě特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)以(yǐ)被视作利(lì)好(hǎo)的是(shì)，美(měi)国劳工部将今年2月和(hé)3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承(chéng)压的美国(guó)地区银行股也获得喘息的机(jī)会。截(jié)至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银(yín)行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周(zhōu)之云(yún)告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公布(bù)的非农数据(jù)远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行们预测的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后，美股期(qī)货短(duǎn)线走(zǒu)低(dī)，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但不(bù)断下降(jiàn特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比g)却仍然高企的(de)劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素相(xiāng)对于新(xīn)冠大流行前(qián)也有了(le)有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保持(chí)一(yī)定(dìng)的(de)谨慎，因为(wèi)本(běn)周(zhōu)早些时候，美(měi)国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了与其他(tā)劳动力市(shì)场数据相(xiāng)同的方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出(chū)包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就业数据会(huì)让市场对于下半年(nián)货币政策(cè)放松进程有所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢(yì)价(jià)部分有所减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看好贵金属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布(bù)后(hòu)，贵(guì)金属进入(rù)调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数(shù)超预(yù)期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导(dǎo)致(zhì)美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议(yì)如期(qī)加息25个基(jī)点，将(jiāng)政(zhèng)策利率(lǜ)联(lián)邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表示(shì)，委员(yuán)会将密切关(guān)注未来发布(bù)的信息(xī)，并评估其对货币(bì)政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍(réng)在双重(zhòng)使命(mìng)上(shàng)。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否要(yào)开始降息，需要(yào)看到(dào)就业(yè)市(shì)场出现明显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期货贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联(lián)储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国(guó)就业数据超预期，美债收益(yì)率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这(zhè)份(fèn)超预(yù)期的(de)非农报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依(yī)然(rán)强劲(jìn)，美联储可(kě)能在(zài)长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍(réng)十分(fēn)强(qiáng)劲，美(měi)联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间内(nèi)维持高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策(cè)进(jìn)入新阶段(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比duàn)，市场将(jiāng)加大(dà)对下(xià)半年(nián)降息的博弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联(lián)储(chǔ)停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏(piān)强运行一段(duàn)时间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收(shōu)益率持续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对更高(gāo)，而(ér)黄金价(jià)格对降息(xī)并(bìng)未(wèi)提前预(yù)期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美(měi)联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率环境下(xià)美国(guó)银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和(hé)银行宣布被(bèi)接管收(shōu)购后，因银行(xíng)业长期存在的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区(qū)域性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存(cún)款(kuǎn)仍在持(chí)续流(liú)出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费的(de)拉动(dòng)上升反映出(chū)一定的韧性。未(wèi)来随(suí)着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将(jiāng)持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格(gé)有望(wàng)再(zài)创历史新高(gāo)，长线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金(jīn)和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来(lái)看(kàn)，黄金的需(xū)求实际(jì)上是明(míng)显下(xià)降的。世界黄金协(xié)会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场外交易(yì)的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和(hé)中国消费者需求较高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了(le)这一增长(zhǎng)。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资(zī)需(xū)在(zài)一季度同(tóng)比(bǐ)下(xià)降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等(děng)指标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继续攀升。世界(jiè)白(bái)银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)在议(yì)息(xī)前(qián)已经被(bèi)充(chōng)分计提，议(yì)息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美(měi)央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属(shǔ)价格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停加(jiā)息并(bìng)将进入(rù)降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个(gè)角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀(zhàng)仍在(zài)高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结(jié)束，官员们的(de)讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率(lǜ)可(kě)能会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境到底会(huì)对经(jīng)济和(hé)金融市(shì)场(chǎng)产(chǎn)生怎样的影响也未可(kě)知(zhī)，因此在当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为(wèi)上(shàng)。

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