分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基(jī)金监管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出(chū)了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对(duì)资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的(de)货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的(de)，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注(zhù)重风(fēng)险管理和产品合(hé)规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资(zī)管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员(yuán)配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也需(xū)要满足多项华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约要求(qiú)。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占基金资产(chǎn)净值的(de)比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接受单一(yī)投(tóu)资者申购申(shēn)请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制，还(hái)是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险的能力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合(hé)评估(gū)重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发(fā)生重大(dà)风险的(de)，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部(bù)门成立(lì)风险(xiǎn)处(chù)置小(xiǎo)组华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场基金实施(shī)风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实(shí)施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一(yī)些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会(huì)导致一些货币基(jī)金规(guī)模(mó)较小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市(shì)场基(jī)金具有(yǒu)着(zhe)投(tóu)资者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提(tí)升了重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升(shēng)，未来(lái)是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

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