金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(z乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年hī)信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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