4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及siki老师是哪个大学的？5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0siki老师是哪个大学的？.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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