北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结(jié)果会(huì)如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的(de)机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资产而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书(shū)在(zài)其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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