中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对外开放，外资(zī)券(quàn)商们(men)的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得盈利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期(qī)获批的野村(cūn)东方国际(jì)证券2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融(róng)巨头均(jūn)在(zài)国内拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续(xù)两家外资控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋(fù)、深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数(shù)亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们(men)的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)则延续自(zì)成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的(de)8491万元亏(kuī)损幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成(chéng)为(wèi)外资(zī)控股券(quàn)商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然录得亏损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响(xiǎng)，证(zhèng)券行(xíng)业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难(nán)以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本(běn)、业务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大(dà)型(xíng)券商相比(bǐ)，外(wài)资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的(de)主(zhǔ)要还是经纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无(wú)减，业(yè)务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资控股(gǔ)券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别为(wèi)摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了(le)营(yíng)收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中(zhōng)游水平(píng)，而(ér)这(zhè)只是摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券展业的第三个完整会(huì)计年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证券于2019年(nián)3月获(huò)得证监会批(pī)复，成(chéng)立合资(zī)证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根大(dà)通证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)经纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务团(tuán)队成立(lì)已逾三年(nián)，2022年业务开展和(hé)运作取得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)充分利(lì)用(yòng)全球化的平台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标(biāo)客群机(jī)构投资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取舍(shě)

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中国时间最(zuì)早的一批(pī)合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两(liǎng)家内资(zī)股东分(fēn)别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明显，当(dāng)期实现手续费(fèi)净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所互(hù)联互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注(zhù)的(de)是，今年3月，百年大行瑞士(shì)信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时(shí)表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交(jiāo)易(yì)预计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公(gōng)司之间达成协议和合(hé)并(bìng)计划，截止报告日(rì)，上(shàng)述(shù)协(xié)议和合并计划(huà)的完(wán)成日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对(duì)公司持续经营能力产生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公(gōng)司设立规(guī)则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来(lái)的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合(hé)并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股(gǔ)东(dōng)控制(zhì)。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及股东(dōng)的控(kòng)股股东(dōng)、实(shí)际控制人(rén)参(cān)股证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家(jiā)。在面(miàn)临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下(xià)，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或(huò)将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破(pò)局

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托(tuō)于(yú)各(gè)自资源禀(bǐng)赋深入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)在原有“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投资(zī)咨询服(fú)务(wù)（如(rú)ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司大宗减持(chí)服(fú)务(wù)、集团间(jiān)跨境业务联(lián)动等多(duō)种业(yè)务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富(fù)管理业务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支(zhī)持以及集(jí)团跨境合(hé)作四个(gè)方(fāng)面入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有(yǒu)野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全资持(chí)股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在(zài)2021年(nián)底(dǐ)与北京(jīng)高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经(jīng)纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融(róng)产品业务的(de)业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资(zī)产配置为核心进行(xíng)新产(chǎn)品(pǐn)和服务的研发工作(zuò)，进一步(bù)赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管(guǎn)理综合解决(jué)方案，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持(chí)续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代(dài)销(xiāo)第三方(fāng)金融(róng)产(chǎn)品并(bìng)推进跨境投资(zī)新(xīn)产(chǎn)品的研发，为客(kè)户(hù)提供直接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造(zào)私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背(bèi)景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为(wèi)本番什么意思 日语里本番什么意思高净值和(hé)超高净值客户(hù)及其家族提(tí)供专(zhuān)业(yè)、多元及定(dìng)制化的(de)资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公司(sī)达成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公(gōng)司财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对(duì)粤(yuè)港澳大(dà)湾区(qū)的新政(zhèng)举措，致力(lì)于发(fā)展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位(wèi)资产配置和(hé)本番什么意思 日语里本番什么意思满足客户全(quán)生命(mìng)周期财富(fù)管理(lǐ)的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划(huà)方(fāng)面的业务(wù)，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国(guó)资(zī)本市场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机构加速(sù)了在境(jìng)内(nèi)设立(lì)控股券商的(de)进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市(shì)，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数量(liàng)已达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均(jūn)为外商(shāng)独(dú)资券商。从数(shù)量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资(zī)券商的(de)设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在(zài)京(jīng)会见(jiàn)美(měi)国桥水基(jī)金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意(yì)大利(lì)联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金融机构负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经(jīng)济和(hé)中国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场对外(wài)开放稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融机(jī)构(gòu)和(hé)全(quán)球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各金融机构高度(dù)重(zhòng)视中国市(shì)场，将继续与中国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞争(zhēng)，国(guó)内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇(yù)。例如(rú)，华西(xī)证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要(yào)求(qiú)实(shí)现国民待遇，外资(zī)券商、资(zī)产(chǎn)管理机构等(děng)加速(sù)布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了国际金融(róng)机构全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机(jī)构直(zhí)接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券(quàn)商(shāng)竞争(zhēng)优势更(gèng)趋明(míng)显，业(yè)务多元(yuán)化发展趋(qū)势(shì)初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业(yè)竞(jìng)争新格局(jú)正加速演变。

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