“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加(jiā)息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差(chà)单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增就业(yè)人数(shù)而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场张大大到底是什么来头利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产(chǎn)区(qū)降雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供张大大到底是什么来头(gōng)应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球(qiú)天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割，原料数(shù)量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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