财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全(qu句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思án)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则(zé)加仓了(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科(kē)技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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