近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的(de)比(bǐ)喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术(shù)交流策(cè)划、演出(chū)经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙(zhì)手可(kě)热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资(zī)也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上(shàng)看到(dào)本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在(zài)风(fēng)控方面，可能(néng)没有进(jìn)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区(qū)泽禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至202当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍9年，行业(yè)年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不(bù)确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确(què)定性、观众审(shěn)美(měi)的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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