一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带(dài)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思来(lái)了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(j最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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