在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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