随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思行业未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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