财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信A宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗T1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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