5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(h3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人éng)生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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